Dopo due decenni dominati dagli investitori istituzionali, i mercati privati stanno entrando in una nuova fase di sviluppo. La gestione patrimoniale privata sta assumendo un ruolo sempre più centrale.
Per le banche private, gli uffici multifamiliari e i gestori patrimoniali indipendenti, la posta in gioco è alta. I mercati privati offrono non solo il potenziale per diversificare e migliorare i rendimenti a lungo termine dei portafogli dei clienti, ma anche l'opportunità di sviluppare fonti di reddito sostenibili. Tuttavia, la costruzione di un'offerta credibile sui mercati privati rimane complessa. Le strutture di investimento, i processi operativi e i sistemi di reporting sono stati storicamente concepiti per gli investitori istituzionali. La loro trasposizione alla gestione patrimoniale spesso crea attriti.
È proprio questa la sfida che ROYC affronta offrendo un'infrastruttura operativa dedicata ai mercati privati, che combina strutturazione degli investimenti, soluzioni di allocazione e infrastruttura digitale. Abbiamo parlato con Mathias Leijon, fondatore e presidente di ROYC, e Lucas Stalder, direttore delle soluzioni per i clienti, per capire come si sta evolvendo l'ecosistema dei mercati privati e di cosa hanno bisogno gli istituti di gestione patrimoniale per sviluppare la loro offerta.
L'attività di private equity è rallentata in Europa. Si tratta di una pausa temporanea o di un fenomeno più strutturale?
Leijon: Si tratta più di una ripresa che di un crollo. Per oltre un decennio il capitale è stato estremamente economico. Con l'aumento dei tassi di interesse, le transazioni sono più lunghe e le uscite più difficili, il che rallenta l'attività. Ma i fondamentali del private equity rimangono solidi nel lungo periodo.
Gli investitori di private equity pensano in modo diverso dagli investitori istituzionali. Cosa significa questo in termini concreti?
Stalder: Gli investitori istituzionali conoscono bene i meccanismi dei mercati privati: annate, richiami di capitale, diversificazione tra i gestori e programmi di investimento strutturati su più anni.
Gli investitori privati hanno un approccio più orientato ai risultati: costruire asset a lungo termine, generare reddito e diversificare i portafogli. Si aspettano inoltre un'esperienza simile a quella del resto della gestione patrimoniale: onboarding semplice, reportistica chiara e importi di investimento accessibili. L'adattamento dei mercati privati a questa realtà richiede quindi cambiamenti nelle strutture di investimento e nelle infrastrutture operative.
La domanda di strutture sempreverdi e semiliquide è in crescita. Perché?
Stalder: Queste strutture riflettono meglio il modo in cui gli investitori privati impiegano il loro capitale. I fondi di private equity tradizionali prevedono impegni lunghi e richiami di capitale irregolari. Le strutture evergreen consentono agli investitori di costruire la loro esposizione gradualmente, di investire in modo più flessibile e di reinvestire le distribuzioni nel tempo.
Quali sono le strategie che attualmente suscitano maggiore interesse da parte degli investitori privati?
Leijon: I buyout di medio mercato, le strategie secondarie e le infrastrutture sono particolarmente rilevanti. Le infrastrutture consentono di accedere ad attività a lungo termine legate all'economia reale e spesso offrono protezione dall'inflazione. Le strategie secondarie consentono agli investitori di investire in portafogli maturi e offrono generalmente una maggiore visibilità sui flussi di distribuzione. Insieme, queste strategie aiutano a costruire un'allocazione equilibrata tra potenziale di creazione di valore e flussi di cassa stabili.
Molte banche e società di gestione patrimoniale vogliono sviluppare la loro offerta sul mercato privato. Cosa le frena attualmente?
Stalder: La domanda dei clienti è chiaramente presente. La sfida principale è principalmente operativa, ma riguarda anche il modo in cui queste soluzioni vengono commercializzate e consigliate. In pratica, ci sono quattro ostacoli ricorrenti.
Il primo è l'accesso: i requisiti minimi di investimento sono spesso troppo elevati per i clienti privati. Il secondo riguarda le operazioni. I processi di sottoscrizione, le richieste di capitale e il follow-up amministrativo sono ancora in gran parte manuali in molte organizzazioni. La terza sfida è la costruzione del portafoglio. I clienti hanno bisogno di programmi coerenti, non di una semplice raccolta di fondi.
Infine, la rendicontazione: gli investitori non vogliono collegarsi a diversi portali per monitorare i propri investimenti.
Come risponde ROYC a queste sfide?
Stalder: ROYC agisce come partner infrastrutturale per gli istituti di gestione patrimoniale. Il nostro obiettivo è quello di consentire loro di implementare e gestire programmi di investimento sul mercato privato in modo efficiente e scalabile. Il nostro approccio si basa su due elementi principali.
Il primo è la strutturazione. Creiamo veicoli d'investimento su misura per i clienti privati, in particolare fondi feeder regolamentati, fondi di fondi o strutture evergreen che aggregano le allocazioni di diversi investitori per raggiungere dimensioni istituzionali.
La seconda è l'infrastruttura operativa. Il nostro sistema operativo digitalizza l'intero ciclo di vita dell'investimento: onboarding degli investitori, KYC, sottoscrizioni, richiami di capitale, distribuzioni e rendicontazione.
Questo approccio consente a banche, asset manager e family office di lanciare e sviluppare un'offerta di mercato privato senza dover costruire una propria infrastruttura operativa.
Il prossimo driver di crescita per i mercati privati
Leijon: Per le banche, gli asset manager e i family office, l'opportunità è notevole. D'altro canto, i mercati privati non potranno crescere nella gestione patrimoniale con processi manuali e sistemi frammentati. Gli istituti che costruiranno la giusta infrastruttura avranno un vantaggio competitivo significativo. Combinando la strutturazione, l'accesso agli investimenti e le operazioni digitali, ROYC consente ai suoi partner di ampliare l'offerta dei mercati privati mantenendo il controllo della relazione con il cliente.